· 农产品(17.72,-0.28,-1.56%,吧)市场在短暂反弹一周过后，整体今日出现大面积跌停，其中仍以油脂市场领跌，软商品白糖、棉花继续破位下跌创新低，整体市场再次遭遇重创，在经历大跌的平衡期之后，未来行情下行的概率正逐步增大。

　　一、国内资金分歧明显，暂时的真空期过后，指向下方概率增大

　　7月底8月初，国内商品市场经历了大幅度减仓下跌走势，其中中粮为代表的现货商席位大获全胜，至今在所有农产品持仓中一直持仓的豆油等油脂、豆粕、白糖还占据空头席位，但近期交易活跃品种大豆则鲜有介入，并呈现出其席位下另一主力中谷系增持多单的局面，反观在豆类中的浙江系，则出现明显的分化，浙江大地、浙江永安为首的浙江席位成为目前大豆的主力空头，在今年测算的大豆成本3600-3800附近，明显现货商开始变得犹豫起来，但从操作角度不敢大批量的继续做空;但对于投机资金而言，顺势而为是一贯追求的原则，浙江部分席位在前期暴跌中勇于砍仓认亏出局，到目前转而做空充分印证了这一点。

　　但近一周时间内，每日呈现出上午增仓、午后大幅减仓格局，也进一步说明资金对于后市看法的不够坚决，短线炒作频繁的情况下，行情变化异常。在目前我们所跟踪的交易活跃农产品白糖、大豆、豆粕、豆油中，豆油主力Y0901合约成交量日均保持在50万手左右，其余大豆、豆粕、白糖主力9月合约均保持在了100万手日均的成交量，在合约的历史交易纪录中，截至目前达到了顶峰;但持仓量方面增加并不明显，数据显示，8月15日主力9月合约的大豆、豆粕、豆油、白糖的单边持仓分别为114154、111224、65178、354868手，而截至昨天上述合约的持仓量为124691、139234、73529、375960手，增仓相对有限，且日内频繁出现了先增，尾市收盘前大幅平仓局面。

　　二、油脂油料多空因素交织，外盘依然是关键指引

　　无疑近期的油脂油料市场出现剧烈波动，和美国近期的干旱天气，以及ProFarmer报告直接相关。美国农业部最新公布的美豆生长状况报告显示，截至8月24日当周，美国大豆的生长优良率为61%，前一周为62%，去年同期为55%，但当周美国大豆开花率为97%，去年同期99%，五年均值99%，最为关键的指标美国大豆结荚率仅为88%，不仅低于上年同期的95%，也低于五年来均值94%，由于本月截至目前为止，降水量始终低于往年同期水平，而且据天气预报显示，在本月剩余的几个交易日里这种状况可能继续保持，进而对外盘形成了阶段性的利多，且从上周ProFarmer报告获悉，今秋大豆产量预计为29.3亿蒲式耳，较美国农业部当前预估减少1.46%，单产预计39.95蒲式耳，低于美国农业部的40.5蒲式耳;国内三大油脂上周更是在外盘指引下，上演持续反弹行情，由于近期压榨亏损，企业主要消耗库存为主，且伴随双节日益临近，炒作消费概念一时带来了行情的走高;

　　但在上述炒作消息面以及外盘的背后，市场忽略了一个更大的基本面及2008剩余阶段油脂油料总体的供需格局：从5月份开始，中国大豆进口量持续维持高位，平均达到350万吨左右，但终端消费并没有迅速跟进，造成流通环节库存大量存在;9月份新年度开始，我国大豆产量丰收在即，阶段性供应也将不断加大，都会形成市场的供需矛盾加剧，另外就是美豆今年的总体丰产成为不争的事实，势必都在08剩余的几个月里集中呈现;近期我国政府进行各地油脂储罐情况的调查，也彰显政府继续调控市场的决心。相对而言，后期我们认为对于整个油脂市场“领军”的棕榈油可能继续走弱，成为整体油脂关注的另外一个焦点：在周一吉隆坡举行的棕榈油行业会议上，国际著名棕榈油分析师DorbMistry表示，今年全球植物油供应可能超过需求145万吨，且多数供应过剩会在下半年呈现，这也是该分析师首次做出对棕榈油价格走势的不利评估，且此次未做出任何有利于棕榈油价格的预测。