白糖：2008年的农产品新星

　　近一年多来，小麦、玉米和大豆分别上涨30%、30%和70%，相对这些农产品，郑糖自06年初创出6000多元\吨后，即一路震荡走低，最低跌至3300元附近。哪怕是在07年的农产品牛市，其表现也只是低位震荡。这就使得市场投资者产生了白糖比价偏低的想法。

　　目前食糖市场仍处于供大于求的格局，但其大幅下跌的空间也是有限。首先，由于糖份下降、用工成本增加、生产成本提高，使得今年总体吨糖成本较往年明显上升。成本的抬高，限制了糖价的下跌空间。而广西3600元的收储价和国家的收储价3500元，均可视为政策保护价。因此，3500元是郑糖最重要的支撑价位。另外，原油价格保持高位运行，也对糖价形成明显的基础支撑。而目前指数基金在原糖市场多头持仓稳步增长，且建仓成本相对较高。由于短期内这部分资金不会从原糖市场里撤出，所以这将对原糖市场形成实质性的支撑。

　　在下跌空间基本被限制的情况下，随着时间的推移，基本面也逐步转向偏多。在供给方面，根据ISO国际糖业组织预测，08/09榨季全球供求将趋于平衡甚至有少量缺口，缺口不会大于100万吨。而摩根斯坦利报告中也预计，08/09榨季全球的食糖需求量将超过供应量，估计可能会有160万吨的缺口出现。

　　需求方面，由于近两年甘蔗糖价格较低，食糖消费出现快速增长。预计在08年，随着奥运经济和食品工业的快速发展，国内食糖需求仍将保持高速增长。高盛商品研究中心预测，由于需求增速将高于供给速度，预计未来三年里食糖价格将继续维持上升趋势。

　　从图表上来看，国际糖价长期的波动区间在4至40美分，曾经也出现过60美分以上的高价。如此大的波幅，充分显示食糖是所有农产品波动最激烈的品种。但近两年的表现不尽人意，这主要归因于国内外连续3年的增产。值得注意的是，未来几年随着产量逐步减少,而需求保持增长，预计价格有望震荡走高。而08年对于糖价则是承前启后的转折年。

　　综纵08年郑糖走势，多数观点认为先抑后扬的可能性最大。一般情况下，每年11月份至次年4月份是国内甘蔗糖的压榨期，这时供应最大，价格也相对较低。4月份后榨季结束，阶段性供应压力逐步减轻。而随着传统消费旺季的到来，价格震荡上升直到11月份的新榨季来临。由于近两年价位相对较低，以及天气因素，大大影响农民种植下榨季甘蔗的积极性。相对于08年11、12月份，08年低点出现在上半年的概率比较大，对此投资者可拭目以待，并择机买入农产品的下一只“潜力股”――郑州白糖。