上周豆类市场继回调后出现了技术性反弹。豆油在现货回暖利好的推动下强势反弹，一跃成为豆类明星品种。豆油的强势反弹是前期严重超跌后的必然，油强粕弱的新格局有望形成。美元回调、原油走出阶段性底部奠定了豆类市场延续反弹的主基调。美国玉米带干燥天气转为干燥增加了处在关键结荚期的大豆单产下降的风险，市场的这种担忧成为了美豆反弹的内在动力。节前补货需求趋强则是国内豆油现货快速上涨的主要原因。

　　美元回落原油上涨提振豆价

　　自美元指数在7月中旬从72下方阶段性底部企稳反弹，连续一个月来一直保值着强势上升势头，目前最高上探至77.4。美元的强势主要是由于欧元区经济放缓、欧元兑美元走弱以及美国加息预期造成的。在美元强势期间全球商品市场经历了罕见的持续大跌，具有全球商品代表性的CRB指数跌幅超过18%。然而上周美元却从77上方一路下滑至76.1，加上原油同步出现强势反弹。原油的上涨加上美元的回落奠定了豆类市场延续反弹的主基调。由于原油与豆油存在着高度相关性，因此豆油受到的提振作用更为明显。上周五美元的强势反弹，原油的重挫给了市场蒙上了一层阴影，美元和原油下一步的表现仍将是影响豆类后市走向的重要因素。

　　天气担忧提高大豆单产下滑预期

　　近一周来，美国中西部玉米带天气转为干燥的预测信息不断传出，天气不利状况令正处在结荚关键期的大豆面临单产下滑的风险，市场对此担忧有所加重。据气象机构预计，近50%的大豆产区将受到玉米带干燥天气影响，而上周末这一比例上升至75%。尽管气象机构预计月末将出现分散降雨，但降雨量较小，对于缓解旱情作用有限。上周美国职业农场主公司(ProFarmer)经过对西部和东部产区实地调研后发布预测结果，认为新豆单产为39.95蒲式耳/英亩，产量为29.3亿蒲式耳，两项数据双双低于USDA作出的预测。本月USDA报告的单产为40.5蒲式耳/英亩，产量为29.73亿蒲式耳。此项调查结论的公布加剧了大豆单产下滑的预期，而这种预期将成为推高期价的内在动力。未来一周天气仍将成为市场关注的焦点。

　　节前消费拉动豆油强势上扬

　　进入8月中下旬以来，随着“两节”小包装食油销售高峰的临近，终端市场对于豆油需求增加，刺激了贸易商等对豆油备货的需求。上周港口毛豆油、四级豆油现货继前期严重超跌后出现大涨，截止到周末整体价格较一周前上涨800—1100元/吨，市场看涨氛围较浓。目前油厂豆油库存正逐步向贸易商等中间环节转移。油厂挺价意愿强烈，这是长期来油值比严重偏低后的必然行动。据测算油值比已经从3月初豆油高峰时的45%持续下滑至本月中旬时的35%，而从近两年来这一比值一直维持在36%以上，这也是油厂的心理底线。因此油值比触底回升也是规律所在。

　　短期振荡回落再所难免

　　奥运会过后，前期因环保要求而暂时关停的部分油脂企业有望陆续复工，而国家利用国储油平抑市场的相关调控政策预期也会有所松动。贸易商经过一周的积极备货追涨后，对于豆油后市可能会存在一定分歧，加上油厂豆油供应不断增加，豆油价格面临暂时振荡回落的可能。从技术上看，短期内美豆期价继续上行将面临前期盘整区间——1400美分一线的较强阻力。按照波浪形态来看，美豆此轮反弹有望走出5—3—5结构的锯齿形态，目前美豆可能处于第4调整浪，短期继续上行后将经历一次回抽确认过程，随后才可能走出另一波5浪形态的反弹。因此本周尤其是后半周出现技术性回调的可能性有所增大。鉴于美豆与连豆的高度相关性，国内豆类也将面临一次回调过程。