本周CBOT豆类市场回顾

　　本周(5 月23 日-29 日)CBOT大豆先扬后抑，仍没有脱离前期的震荡区间，本周7 月和约总体收盘比上周同期下跌2 美分。本周美豆总体表现为受阿根廷罢工影响的频繁波动，其自身可以炒作的基本面很少。在其自身炒作基本面因素较小的情况下，原油和美元走势对其影响加强，后期需要注意这一点，尤其是CFTC 有对原油实行限仓的情况下。

　　本周大连豆类市场回顾

　　本周连豆开始有走弱的迹象，连豆809 和约收盘比上周末下跌56，收盘5432，本周A809 表现为冲高后回落，更多的是多头获利的主动减仓，另外，空头氛围也开始有所聚集。和大豆相同，本周连豆油表现为冲高后回落，周五跌幅还较深，Y809 收盘10842 比上周末跌250，现货市场极其疲弱，对豆油价格构成压力。本周四原油价格的大幅下跌，给豆油带来了很强的压力。原油价格的下跌，主要是CFTC 有控制基金原油持仓的意愿，如果真是这样的话，将对原油构成很大的利空。本周连豆粕表现为较弱，周一跳空高开后，即表现为弱势，M809 并创下了本年的新高，M809 收盘3663，比上周末下跌16，但是和最高点相比下跌了128，由于豆粕现货相对坚挺，对价格构成一定支持。本周政府宣布对豆粕进口关税从5%调整到2%，市场认为是利空，但是目前中国进口的豆粕更多的是印度豆粕，而进口印度豆粕实行的是0 关税。

　　本周豆类现货市场回顾

　　本周国产和进口大豆、豆油总体稳定，豆粕价格则出现了较大幅度的上扬。

　　大豆方面：本周国内大豆价格总体表现稳定，黑龙江地区国产大豆相对保持稳定，目前本地大豆所剩已经不多，主要是本地油厂收购，和食品大豆的收购。

　　本周进口大豆价格稳中略有上扬，主要是分销价格略有上扬，一般价格在5100-5150 元/吨，但是油厂的大豆成本一般都在5000 元/吨左右，港口目前大豆供应局部偏紧的局面有了一定的缓解。

　　从本周大豆运行的特点看，国内大豆价格明显的表现为强势，尤其是国产大豆价格，这主要还是受目前库存偏紧、可能形成逼仓的影响。

　　本周大豆价格总体稳定，而豆粕价格出现了上扬，二者走势相异，其主要原因是：虽然大豆价格受供应局部偏紧以及豆粕供应偏紧的支持，但是由于油厂总体处于亏损状态，而且预计后期到港大豆较大，因此受到一定的压力。

　　大豆目前处于一个较关键的时期，油厂前期亏损的状态得到了很大的缓解，个别地区还出现了一定的盈利，大豆现货上扬动力不足，但是需要关注本月最后一个交易日连豆的A901 的表现，如果其表现较强，那么本轮大豆的上扬可能就仍未结束，但是追多也有一定的风险，调整好仓位，关注美元走强的持续性。

　　豆油方面：

　　本周国内豆油总体表现为弱势，大多地区比上周同期价格下跌100-300 元/吨，市场气氛还是很差，主因是市场认为5、6 月份将到港大量的豆油和棕榈油，豆油目前预期此两个月到港是40 万吨左右，棕榈油的到港预期更是大大高于往年水平。本周初市场传闻政府将降低豆油进口关税，但是从公布的情况看，政府并没有降低豆油关税，而是降低了橄榄油和椰子油的关税，但是传言还是给市场一定的压力;另外本周豆粕价格大幅上扬，油厂的利润有了很大的好转，油厂在豆粕库存偏小、而豆油库存偏大的情况下，采取了降价销售豆油的方式，促进了豆油价格的下跌。总体来说，对豆油依然保持弱势，Y809 仍没有摆脱震荡区间，但是下跌的空间也已不大，下周仍以高位震荡对待，关注石油上扬的可持续性。

　　豆粕方面：

　　本周豆粕价格出现了较大幅度的上扬，而且上扬幅度较快，地区不同价格上扬了80-150 元/吨，目前沿海地区豆粕的地区价格差异缩小，一般都在4000 元/吨以上。本周随着豆粕价格的上扬，成交量也开始有所萎缩，但是目前影响豆粕价格的不是量，而是市场对后市的预期，目前油厂对后市持看好的态度，而需求方则保持谨慎的态度，目前豆粕依然表现为供应偏紧的格局，并且这种偏紧更多的表现为地区差异。据一位市场人士称，导致豆粕偏紧局面的原因有两个，一个是前期大豆到港的不足，另外一个是目前国内物流的不畅，据称，个别油厂虽然有豆粕供应，但需求方很难有通畅的物流。

　　本周国内豆粕价格大幅上扬，其原因主要是：局部地区的供应偏紧，是上扬的直接原因，这种偏紧导致的原因有两个方面，一个是自身大豆到港的延迟，另外一个方面是港口到场内(尤其是内陆)的运输不畅，增加了市场的紧迫感;

　　从周四的情况看，现货成交有所放缓，但是市场需求方依然担心价格继续持续上扬，尤其是在局部供应偏紧的格局没有改善的情况下，上周市场认为6 月初大豆供应偏紧的局面会有所好转，但是从目前的情况看，影响豆粕价格的不仅是大豆的供应情况，更重要的是物流情况，预计下周这种局面仍不能有限缓解，豆粕基本面总体依然偏强。但是需要注意的是本周肉禽补栏不畅，可能会导致6 月份的需求增长会有所减弱。另外关注美元走强的可持续性。

　　本周进口大豆压榨利润继续好转

　　本周豆粕价格出现了大幅的上扬，豆油价格略有，但是大豆的压榨利润有了一定的回升。具体表现在：按照5000-5050 元/吨的进口大豆成本计算，大多沿海地区的压榨利润上升幅度在60-100 元/吨(我们只是以当日的价格计算，和实际利润有一定差距)，目前进口大豆压榨局部地区开始有所盈利，但依然存在一定的地区特色。如大连地区从上周的压榨利润在80 元/吨左右，上升到目前的180 元/吨左右，目前大连地区的压榨利润最好，主要是因为本地豆粕和豆油价格相对较高的缘故，山东地区本周亏损的程度也急剧下降，目前本地只是略有亏损，幅度在20 元/吨左右，江苏地区基本保持平衡，比上周上升了60 元/吨左右，而广东地区亏损最多，在60 元/吨左右，比上周亏损程度下降了60 元/吨，本地豆粕价格本周的上扬幅度较大，对压榨利润的好转有好处。

　　从我们跟踪的国产大豆压榨利润的情况看，国产大豆压榨利润也得到了一定的好转，更多的是表现为亏损减少，个别地区出现了盈利，具体情况是，黑龙江地区本周盈利扩大，目前利润在150 元/吨左右，比上周末上升80 元/吨，这和当地豆粕上扬幅度较大有关;大连地区的亏损在40 元/吨左右，比上周降低90 元/吨左右，而山东地区亏损最大，在280 元/吨左右，也比上周降低40 元/吨左右。当然目前国产大豆除黑龙江地区外，已经基本退出压榨，此压榨利润意义不大，这只是按照当地的大豆价格计算。

　　本周国产和进口大豆压榨利润趋势基本相同，从近期的油厂利润波动的构成看，主要还是受豆粕价格波动影响的因素更大，因此豆粕价格的涨跌，对油厂利润有大的影响，从目前豆粕现货供应的情况看，预计下周依然保持偏紧的格局，局部地区偏紧的局面将会有一定的缓解，本轮农产品的牛市，美元的走软及石油价格的上扬为其中枢，在原油面临高位的情况下，其若调整可能会对豆类价格构成强打压，打压更多的会是豆粕和豆油。