近期，在国内春节期间经历了“过山车”行情的美国小麦展现出疲态，期价在1000美分/蒲式耳上下振荡，技术性交易和基金投机性交易的踊跃导致价格巨幅波动。与此同时，国内小麦期价面临同样的问题，在经历了数个交易日的高位宽幅振荡后，期价出现了大幅下挫走势。虽然近期国内外小麦价格均出现滞涨，但站在长期角度上看，农产品牛市仍有望延续。笔者认为，当前小麦市场或许正处于牛市亢奋暂歇阶段，后期市场上的主要影响因素如下。

　　全球小麦供需状况存在变数

　　由于一年来国际麦价处于高位，使得人们预期农户将会在新的一年里提高小麦种植面积。美国农业部上周预估2008年美国小麦播种面积为6400万英亩，高于上年的6040万英亩;加拿大小麦播种面积将从2007年春季的2186.6万英亩增加至2421.6万英亩;澳大利亚由于摆脱了连续的干旱天气，预计2008/09年度小麦产量将达2300万吨，较上一季度增长74%。预计全球2008/09年度小麦产量将增长至6.45亿-6.55亿吨。从整体预估情况来看，2008/09年度全球小麦供需状况将大大改善。虽然如此，但是全球小麦期末库存仍维持30年以来的最低水平，库存消费比则为近47年以来的最低值，较低的库存和不断增加的消费量或将长期支撑着国际麦价。

　　通胀形势仍然严峻，调控利剑依旧高悬

　　受春节和雪灾等因素影响，今年1月份我国CPI同比上涨7.1%，创1997年以来月度新高。多数金融专家表示，2月份甚至未来一季度CPI上涨可能较1月份更高，通胀的形势将更加严峻。从与食品价格息息相关的农业生产而言，未来数月由此而生的通胀压力的确难言乐观，“两会”即将召开，抑制通胀将必然成为会上的重点论题之一。

　　从我国小麦市场政策目的来看，是力求自给自足，保持价格稳定，将粮食安全作为头等目标。因此，鼓励生产，减少出口成为主要措施。自2007年12月中旬后国家进一步加大了最低收购价小麦的投放量，今年1月份以来每周的抛售量均在400万吨以上，市场用粮需求基本得到满足，价格稳中有降。2月27—28日，河南、安徽等地将继续销售最低收购价小麦总计450万吨。目前，国内小麦市场暂时进入了一个购销相对清淡的时期，国家继续维持每周450万吨的抛售量不变将对小麦价格走势形成压力。

　　天气是后期小麦市场敏感因素

　　天气对农产品价格的影响非常大，一定条件下可以说天气决定产量，天气决定价格。在前期雪灾过程中，国内部分地区小麦受灾，但此次影响的主要是南方地区很小一部分小麦，对于北方地区来说，雨雪有助于麦田土壤增墒保温，改善群体结构，并能杀死部分病虫害，整体来说利大于弊。春节过后，我国小麦主产区陆续进入小麦返青、拔节期，这同时也是我国小麦生长的关键时期，后期需关注返青至拔节期的倒春寒天气及收获前出现“干热风”引起的倒伏等现象对小麦产量的影响。

　　后市展望

　　自2007年至今美国小麦涨幅达到了183.8%，而国内强麦涨幅只有不到30%，可见国际和国内小麦价格虽然同处于明显的上涨周期内，但是在节奏上的紧密性却相应较弱。从技术角度可以很清楚地看出，今年小麦价格底部区间在不断地提高，基于此，笔者认为今年美国小麦麦将高价区振荡，在周边农产品牛市步伐仍未结束之前，美国小麦价格不会逆势而行。国内小麦市场一方面供应相对充足，另一方面受国家政策影响较大，小麦价格难以完全跟随国际小麦价格走势，但仍不会摆脱整体农产品牛市的影响。笔者认为，今年强麦期市的主流是期价在1800元/吨以上保持高位振荡格局。在可以预见的未来，随着国民经济继续保持稳定发展，小麦价格很难回落到历史低点。需提醒投资者注意的是：分享牛市盛宴，也须警惕回调风险。